智谱估值中枢被机构下调 港股AI双雄齐跌超5%

📋总体概括

9月8日港股大模型板块遭遇重挫，智谱跌7.56%、MINIMAX-W跌5.87%。直接导火索是杰富瑞研报：一方面将智谱云业务市销率倍数从50倍大幅下调至30倍，另一方面对中国大模型赛道给出悲观判断，认为赛道过于拥挤，更看好具备算力与数据优势的全栈云平台大厂。由于智谱与MiniMax估值逻辑高度绑定，智谱估值中枢下移引发市场对MiniMax的连带重估。叠加高端英伟达芯片紧缺推高算力成本、API价格战侵蚀变现能力，独立AI实验室的估值体系正面临系统性下修。