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摩尔、沐曦、壁仞、天数，谁过得最好？
📋总体概括
摩尔线程、沐曦、壁仞、天数智芯四家已上市国产GPU公司公布2026年上半年财报：摩尔线程营收17.36亿元规模领先；壁仞科技营收同比增长近20倍、增速最快；沐曦和天数智芯已实现账面盈利。四份成绩单对应四条不同的技术路线，但资本市场排序与财报表现并不一致——A股上市的沐曦和摩尔线程市值均在2500亿元左右，港股上市的壁仞和天数市值明显更低。国产GPU公司从讲故事阶段进入业绩验证期。
⚡关键信息
- ▸四家已上市国产GPU公司2026年上半年财报齐发，行业进入业绩验证阶段
- ▸摩尔线程营收17.36亿元居四家之首，规模领先
- ▸壁仞科技营收同比增长近20倍，为四家中增速最快
- ▸沐曦股份与天数智芯已实现账面盈利，率先跨过盈亏门槛
- ▸市值排序与财报倒挂：沐曦、摩尔线程A股市值各约2500亿元，壁仞、天数港股市值明显更低
🔥犀利点评
故事讲完了，开始看账本。有意思的是市值与财报的倒挂：账面盈利的天数和增速炸裂的壁仞在港股拿不到高估值，A股却给沐曦、摩尔线程2500亿级别的定价——市场买的不是当期利润，而是稀缺性和流动性。但别忘了账面盈利可能靠补贴和一次性损益撑起，国产替代的订单含金量仍待检验。下半场比的不是谁先盈利，而是谁能在真实客户场景里跑出不可替代性。
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