美团Q2营收同比增长14.4%，调整后净利润25.2亿元大幅超预期，核心业务环比扭亏为盈 | 财报见闻

<p>美团在激烈的行业竞争后交出一份强劲的季度成绩单，核心盈利能力全面回升，多项财务指标显著超出市场预期。</p> <p><strong>美团2026年第二季度营收达1046.4亿元人民币，超出彭博综合预期约35亿元。调整后净利润25.2亿元，大幅高于市场预估的约3.4亿元</strong>；调整后EBITDA为41亿元，同比增长47.3%，亦超出预期。公司当季实现经营溢利26.9亿元，而市场此前预估为亏损约8.5亿元。</p> <p>核心本地商业分部成为本季最大亮点——<strong>经营溢利恢复至56.7亿元，同比改善52.3%，上月为亏损20亿元。</strong>经营利润率由去年同期的5.7%提升至7.9%。美团指出，订单结构与用户结构持续改善，营销开支趋于审慎，推动盈利能力显著恢复。</p> <p><img class=" wscnph" src="https://wpimg-wscn.awtmt.com/e7f2bdb2-14bf-4000-99c2-5252cbcdd117.png" /></p> <div> <h2 id="e547cf77">营收全面超预期，当季实现扭亏为盈</h2> </div> <p>美团第二季度整体营收同比增长14.4%，达1046.4亿元，较彭博综合预期高出约35亿元。上半年累计营收为1956.8亿元。</p> <p>当季期内溢利为21.6亿元，而去年同期为3.65亿元，今年一季度则录得亏损68.3亿元，季度间改善显著。公司表示，这是在经历多个季度激烈的行业竞争后首度实现盈利。</p> <p>分部表现来看，<strong>核心本地商业收入同比增长10.1%至715.3亿元，新业务收入同比增长25.0%至331.1亿元，均超出市场预期。</strong>毛利达350.9亿元，高于预期的317.3亿元，毛利率同比改善。</p> <div> <h2 id="689fb51f">核心本地商业：盈利能力大幅反弹</h2> </div> <p><strong>核心本地商业分部经营溢利由去年同期的37.2亿元增至56.7亿元，</strong>经营利润率同比提升2.2个百分点至7.9%，环比上季度更大幅改善11.1个百分点。</p> <p>美团将这一改善归因于两方面：<strong>一是公司主动收敛用户激勵开支，聚焦高质量增长；二是季节性因素带动每笔即时配送订单的成本下降。</strong>配送服务收入同比增长13.1%至268亿元，恢复正增长。与自营品类（包括药品和酒类）相关的商品销售收入同比增长78.9%至35.9亿元。</p> <p>美团指出，外卖行业逐步从激烈补贴竞争转向注重运营效率，核心用户黏性进一步增强。公司旗下"美团闪电仓"、"松鼠便利"等业态持续扩张，"美团闪购"老用户购买频次稳步提升，年轻新用户增长尤为突出。</p> <p><img class=" wscnph" src="https://wpimg-wscn.awtmt.com/2986ea52-da74-467f-9106-b73cab5d200a.png" /></p> <div> <h2 id="47fa2cec">新业务亏损持续收窄，海外扩张提速</h2> </div> <p>新业务分部收入同比增长25%至331亿元，经营亏损由去年同期的18.8亿元进一步收窄至17.4亿元，经营亏损率由7.1%改善至5.3%。</p> <p>食杂零售业务"小象超市"加快城市扩张步伐，自有品牌商品对交易金额的贡献比例持续提升，并于7月在杭州开设第三家线下门店。</p> <p>国际业务Keeta在各市场保持强劲增长，香港市场已实现稳定盈利，中东市场经营效率环比持续改善，巴西市场则继续围绕圣保罗进行探索。美团表示，将继续发挥产品、技术及运营优势，提升国际市场的消费及配送体验。</p> <div> <h2 id="ai">AI投入加速，研发开支同比增逾两成</h2> </div> <p>第二季度研发开支同比增长22.5%至76.7亿元，占收入比例由6.8%提升至7.3%，增幅在各费用科目中居首，主要来自公司层面对AI技术的持续加码。</p> <p>美团推出即时零售行业首个AI全域解决方案，并在餐饮、服务零售、医药健康、酒店旅行等领域部署专业化AI Agent，帮助商户提升经营效率。公司将自身定位由商户的"线上渠道"向"AI经营伙伴"演进。</p> <p>AI助手"小团"的用户使用度提升，带动平台整体用户活跃度明显增长。美团表示，AI技术与本地生活场景的深度融合，将是未来竞争的核心差异点。</p> <div> <h2 id="9d1f3c7a">销售及营销开支趋于审慎，费用结构改善</h2> </div> <p>本季销售及营销开支为247.2亿元，同比增长11.5%，增速低于收入增速，占收入比例由去年同期的24.2%下降0.6个百分点至23.6%，显示补贴投放趋于理性。</p> <p>销售成本为695.5亿元，同比增长13.2%，占收入比例由67.1%小幅下降0.6个百分点至66.5%，受益于收入增长带来的经营杠杆效应及食杂零售业务盈利能力改善。</p> <p>截至2026年6月30日，美团持有现金及现金等价物1047亿元，短期理财投资636亿元，合计逾1680亿元，流动性充裕。</p> <p>第二季度经营活动产生现金净流入97亿元；融资活动净流出182亿元，主要用于偿还借款及赎回可换股债券。此外，公司持有理想汽车12.66%股权、智谱3.86%股权及宇树科技7.61%股权等战略投资，均列作长期投资。其中智谱公允价值变动于本季度确认收益约222亿元，计入其他全面收益而未反映于损益表。</p> <p>上半年累计，公司录得期内亏损46.7亿元，主要受一季度较大亏损拖累，但上半年经营现金净流入为27.2亿元，业务造血能力依然稳健。</p> <p>更多消息，持续更新中……</p><div style="color: #666; margin-bottom: 15px;">风险提示及免责条款</div> <div> 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 </div>