月之暗面、智谱收入更少，为什么比OpenAI卖得更贵？

📋总体概括

9月17日，Rhodium发布中美AI对比分析，指出一个反差现象：中国模型在用户端价格远低于美国（主流前沿模型单次任务0.04—0.5美元，Claude最强档约2—4美元），但在资本端估值却更贵。DeepSeek每一美元ARR对应约163美元估值，而月之暗面、智谱等中国大模型公司虽然收入规模更小，估值倍数反而高于OpenAI。文章揭示了中美AI公司在商业模式与资本市场定价逻辑上的错位。