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智谱和MiniMax，进入“低价增长”时代
📋总体概括
9月10日，DeepSeek发布V4.1 Flash并再度下调API价格：非高峰时段每百万Token缓存命中输入仅0.02元、未命中输入1元、输出4元，高峰时段翻倍，官方称性能、费用、速度全面超越V4 Pro，并计划9月14日后将部分Pro请求转向Flash。模型能力提升从涨价理由变为降价理由，定价规则被改写。同日智谱收跌10.34%、MiniMax收跌8.98%，9月以来累计跌幅分别达33.64%和22.98%，低价增长时代对头部模型厂商的收入与估值逻辑形成直接冲击。
⚡关键信息
- ▸9月10日DeepSeek发布V4.1 Flash，非高峰时段每百万Token缓存命中输入0.02元、未命中1元、输出4元，高峰时段价格翻倍
- ▸官方称新模型在性能、费用、速度、总用时上全面超越V4 Pro，并计划9月14日后将部分Pro请求转移至Flash
- ▸行业定价规则生变：模型能力提升从支撑涨价的理由转为降价依据，进入低价换量阶段
- ▸智谱当日收跌10.34%，9月累计跌幅达33.64%；MiniMax收跌8.98%，累计跌幅22.98%
- ▸智谱2026年上半年收入9.54亿元，同比增长数据未在文中完整披露
🔥犀利点评
DeepSeek这是把价格战打成了行业惯例：能力越强越便宜，等于直接掀了靠模型溢价变现的桌子。智谱、MiniMax股价连跌不是恐慌，是市场意识到商业模型可能被釜底抽薪——你还在讲收入增长故事，人家已经把Token卖成白菜价。低价增长听着是走量，本质是烧钱抢开发者生态，最后活下来的大概率不是估值最高的，而是成本结构最狠的那个。
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