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白酒半年报集体低迷，“老四”之争暗流涌动，行业触底了吗？
📋总体概括
2026年上半年白酒板块陷入深度调整，19家上市白酒企业（不含牛栏山与已退市的岩石股份）合计营收约1950.62亿元，同比下降17.96%；归母净利润合计736.41亿元，同比下降22.46%，降幅大于营收，显示盈利能力同步恶化。半年报披露完毕后，「茅五泸洋汾」等头部酒企的『老四』之争暗流涌动，行业排名格局或将生变。白酒行业是否已触底仍是市场关注焦点，但整体数据表明去库存与需求疲软的压力仍在持续释放。
⚡关键信息
- ▸19家白酒上市公司2026年上半年合计营收约1950.62亿元，同比下滑17.96%。
- ▸归母净利润合计736.41亿元，同比下降22.46%，利润降幅超过营收降幅。
- ▸统计范围不含牛栏山及已退市的岩石股份，共覆盖19家上市白酒企业。
- ▸头部酒企座次竞争加剧，「老四」之争成为半年报后行业焦点。
- ▸行业处于调整深水区，触底信号尚不明朗。
🔥犀利点评
利润降幅大于营收降幅，说明酒企在需求塌方时连价格体系都守不住了，靠费用投放换来的收入本质上是在透支品牌。所谓『老四』之争，争的不过是下滑赛道里的相对名次，名次再好看也掩盖不了全行业两位数下滑的事实。别急着谈触底——报表只能确认过去，确认不了拐点，库存和渠道压力没出清之前，任何『至暗时刻已过』的说法都是自欺欺人。
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