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日本正在把全球“拖下水”
📋总体概括
日本10年期国债收益率盘中突破3.0%，为1996年9月以来首次，野村研究所执行经济学家木内登英警告，本轮全球长端利率上行的源头是日本自身而非外部输入。过去一年日债收益率累计上行约1.4个百分点，同期美债涨幅仅约其一半，印证国内财政风险与货币政策正常化预期叠加是主因。日债利率上行正通过全球债券市场外溢，威胁科技股、AI投资与实体经济，日本正成为全球资产定价的系统性风险源。
⚡关键信息
- ▸日本10年期国债收益率盘中突破3.0%，为1996年9月以来首次。
- ▸过去一年日债收益率累计上行约1.4个百分点，同期美债涨幅仅约一半。
- ▸野村木内登英认为本轮全球长端利率上行源头在日本，属国内因素驱动。
- ▸财政风险叠加货币政策正常化预期，风险经债券市场向全球蔓延。
- ▸日债利率上行对科技股、AI投资及实体经济构成系统性威胁。
🔥犀利点评
多年来全球习惯了日元是融资货币、日本央行是全世界流动性的提款机，如今这台机器正在反转。日债收益率跑赢美债涨幅一倍，说明问题不在美联储而在东京自身——高企的政府债务遇上央行退出收益率曲线控制，利率中枢只能往上顶。对依赖廉价资金的AI资本开支泡沫而言，这才是比关税更真实的威胁。真正的问题不是日本会不会继续加息，而是其债务规模还容不容得它加息。
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