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小电驴不好卖了：去年上牌挤爆系统 今年雅迪、爱玛营收均大降
📋总体概括
两轮电动车行业在去年新国标切换与以旧换新政策催生的集中换购高峰后迅速降温。今年上半年，龙头雅迪营收182.36亿元、同比下滑5%，归母净利润12.01亿元大跌27.2%；爱玛营收114.40亿元下降12.21%，净利润6.65亿元更是暴跌45.15%。需求结构也在迁移：雅迪电动自行车销量下滑37.8%，而需驾照的电动踏板车逆势增长63.7%，行业正从政策红利期回归存量竞争。
⚡关键信息
- ▸去年新国标切换叠加以旧换新，两轮电动车集中换购致多地牌系统被挤瘫
- ▸雅迪上半年营收182.36亿元同比降5%，归母净利润12.01亿元大跌27.2%
- ▸爱玛压力更大：营收114.40亿元降12.21%，净利润6.65亿元暴跌45.15%
- ▸雅迪电动自行车销量下滑37.8%，电动踏板车逆势增长63.7%，需求向机动车迁移
- ▸踏板车需考驾照，抬高门槛筛掉部分普通消费者，制约需求转移的承接空间
🔥犀利点评
去年挤爆上牌系统有多疯狂，今年财报就有多难看——这本质是政策透支需求的经典剧本：以旧换新把未来一两年的销量提前收割，潮水退去后行业只能裸泳。更值得警惕的是利润降幅远超营收，说明价格战和成本压力下企业连体面都保不住。电动踏板车暴增63.7%看似增量，实则是把低门槛市场拱手让给驾照制度。两轮电动车的主场战争，才刚刚进入绞肉机阶段。
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