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中国市场失速，lululemon摸到天花板了？
📋总体概括
lululemon 2026财年二季度收入24.16亿美元，同比下降4%，全球可比销售下滑9%，财报后股价盘后一度暴跌18%。美洲收入同比下降8%至16.17亿美元，北美持续疲软已成常态；而曾被视为增长引擎的中国大陆市场意外失速，收入仅增长4%至4.07亿美元，剔除汇率后实际下降2%，可比销售下滑8%。临时联席CEO兼CFO梅根·弗兰克公开承认收入缺口主要来自中国，两年前管理层还对中国市场倍感兴奋，如今品牌增长故事遭遇中美两大市场同时失速的挑战。
⚡关键信息
- ▸二季度收入24.16亿美元同比下降4%，全球可比销售下滑9%，财报后股价盘后一度大跌18%
- ▸美洲收入16.17亿美元同比下降8%，可比销售下降12%，北美疲软持续且程度加深
- ▸中国大陆收入仅增4%至4.07亿美元，剔除汇率影响后下降2%，可比销售下滑8%
- ▸管理层在财报电话会上明确表示收入缺口主要来自中国大陆市场
- ▸门店与线上销售均下降6%，配饰及其他业务下降13%，女装降4%、男装降约1%
🔥犀利点评
中国失速才是真正的警报。北美跌是行业性饱和叠加竞争，可以拿宏观当挡箭牌，但中国是lululemon讲给资本市场的最后一根增长支柱——现在这个支柱的可比销售也在下滑。问题不单是消费降温，而是中产瑜伽裤的溢价叙事被 lululemon 自己的门店扩张和本土平替打穿了。股价盘后暴跌18%，市场用脚投票：当唯一的增长故事也讲不下去，估值逻辑就得重写。
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