政策刚性约束叠加供需深度调整，黑色系产业链格局正加速重塑

📋总体概括

证券时报梳理煤焦钢上市公司上半年财报，黑色系呈现上游盈利修复、中游减亏回暖、下游分化运行的格局：煤焦企业业绩逐步改善，特钢与普钢盈利能力明显分化。行业过去「整体性周期震荡」的特征正逐步消散。随着年内一系列顶层产业政策落地，叠加供需深度调整，煤焦钢市场正摆脱高度依赖地产、基建拉动的传统周期模式，步入「供给框定上限、技术筑牢盈利、降碳推动转型」的新发展阶段，产业链格局加速重塑。