缩量调整下板块分化加剧，聚焦资金高低切换的轮动机会

导读：①军工逆势走强，中报业绩高增叠加估值低位，受益资金避险高低切换，但持续性仍待观察；②农业板块分歧加剧，高位个股大幅回调，局部标的仍有活口，后续将反复轮动、内部分化加大；③算力硬件持续调整但未全线走坏，局部细分存超跌修复机会。

昨日三大指数震荡调整，创业板指跳空跌超2%，全市场超3900股飘绿，量能萎缩至1.8万亿之下，市场整体维持弱势结构。不过经过前期波动之后，当前市场的主动抛压也已有所收敛，大幅恐慌抛售的空间相对有限，短期行情更适合以区间震荡结构看待。

从盘面板块表现来看，市场结构性分化特征极致，热点快速轮动。其中军工板块成为昨日全场最强题材，逆势走出独立行情，抗跌属性凸显。从基本面来看，最新披露的中报数据验证了行业高景气度，中证军工指数成分内80家核心上市公司整体业绩稳步向好，营收、利润均保持良好增长态势。同时，军工板块整体估值位阶偏低，前期调整充分，在当前缩量、风险偏好偏弱的市场环境中，完美契合资金高低切换、避险布局的核心诉求，成为短期板块具备持续活跃的基础，但其延续性仍有待进一步观察。

农业股在经历前日高潮式上涨后，再度陷入分歧。人气龙头金健米业跌超6%，神农种业、敦煌种业、农发种业、秋乐种业等多股跌幅同样超过9%。不过板块内部仍保留活口，新赛股份尾盘再度涨停，万向德农探底回升成功收红。整体来看，农业作为政策利好加持的轮动题材，短时间或难以彻底退潮，后续仍将跟随市场轮动节奏反复活跃，但届时板块内部个股分化会进一步加剧，重点关注筹码结构保持较好的前排核心标的。

算力硬件方向延续前期调整态势，但并未出现全线溃败的走势，光纤、PCB、液冷等细分赛道中局部个股逆势走强，其中沃特股份走出5天4板的强势走势，山东玻纤、杭电股份等标的成功涨停，印证科技赛道仍有活跃资金驻守。叠加外围科技市场情绪回暖，内外围情绪形成共振，科技股赛道短期或存在一定的超跌修复预期。但在市场量能未能有效回暖、连续放量突破之前，或较难再度开启新一轮趋势性行情，后市大概率仍将延续轮动态势。