产业观察🔥9.0

完美Q3净利增211%,《异环》流水27亿;恺英前三季净利20亿,同增超 30%

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📋总体概括

完美世界与恺英网络发布2026年Q3财报。完美世界Q3营收23.62亿元、同比增36.85%,归母净利润5.06亿元、同比暴增211.47%,主要靠4月全球公测的《异环》拉动,该作截至10月28日全球累计流水突破27亿元,海外贡献高于国内;但前三季度整体营收仍下滑5.61%,销售费用同比增145.60%至13.37亿元,流水因递延确认尚未完全转化为利润。恺英网络前三季度净利润约20亿元,同比增长超30%,两家一洗此前颓势,成为板块业绩亮点。

⚡关键信息

  • ▸完美世界Q3营收23.62亿元、同比增36.85%,归母净利润5.06亿元、同比大增211.47%,环比扭亏
  • ▸《异环》4月全球公测,截至10月28日全球累计流水突破27亿元,海外流水贡献高于国内
  • ▸官方PC与官方安卓渠道合计占《异环》流水近60%,显示自有渠道能力提升
  • ▸完美世界前三季度销售费用同比暴增145.60%至13.37亿元,游戏业务扣非净利仍同比减少1.57亿元
  • ▸恺英网络前三季度净利润约20亿元,同比增长超30%

🔥犀利点评

211%的净利增速看着唬人,本质是《异环》单款爆款撑起的强心剂——流水递延与费用一次性计提的错配,让漂亮的Q3其实预支了未来几个季度的收入,前端27亿流水里有相当部分是买量堆出来的,13.37亿销售费用就是明证。完美世界真正该焦虑的不是Q3财报,而是《异环》长线留存和下一款产品在哪里;反观恺英,闷声年赚20亿,稳定才是A股游戏公司最稀缺的能力。

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