阿里卖灵犀、字节卖沐瞳：大厂集体退场，游戏行业只剩腾讯网易？

导语

8月17日上午，[[灵犀互娱]]通过全员内部信确认：将被[[阿里巴巴]]出售给[[信宸资本]]（中信资本旗下私募股权平台）。至此，阿里十余年游戏征程画上句号。五个月前的3月，[[字节跳动]]被曝已将[[沐瞳科技]]出售给沙特PIF（公共投资基金）。

平台大厂先后告别游戏生意，不是巧合，而是行业底层逻辑变化的结果。本文想回答两个问题：大厂为什么做不成游戏？双寡头格局为何难以撼动？

灵犀易主：阿里游戏十年，一次体面的撤退

先看交易本身。灵犀互娱是阿里游戏业务的最后核心资产，旗下[[三国志·战略版]]、[[三国志·幻想大陆]]长期是SLG赛道的现金牛，2023年上线的女性向产品[[代号鸢]]在港澳台市场意外走红，证明这支团队的能力不止于三国题材。内部信公布出售给信宸资本，意味着阿里选择的是财务性退出，而非业务收缩。

这场交易早有铺垫。2025年路透社等外媒即报道阿里在寻求出售灵犀互娱以聚焦核心电商业务；据多位接近人士透露，灵犀的管理团队近年获得了极大的经营自主权，出售只是时间问题。（注：交易金额等细节截至发稿未披露，此处不做推测。）

回看时间线，此前坊间流传的“阿里2013年成立游戏事业群”并不准确，更完整的时间线是这样的：

• 2014年1月：阿里宣布进军手游分发，公开打破马云“饿死也不做游戏”的旧话，并祭出“7:2:1”分成政策——开发者拿七成，其中一成捐入公益基金
• 2017年9月：收购简悦科技（创始团队来自网易，联合创始人詹钟晖曾任网易COO），组建大文娱旗下的游戏业务
• 2019年9月：《三国志·战略版》上线，成为现象级SLG产品，据第三方监测，上线至今累计流水以百亿元人民币计
• 2020年9月：游戏业务发布“灵犀互娱”品牌
• 2021年8月：据晚点LatePost报道，灵犀互娱升格为独立事业群，直接向时任CEO张勇汇报——这是其在阿里体系内地位的最高点，而非坊间误传的“边缘化起点”
• 2023年3月：詹钟晖卸任总裁，《三国志·战略版》制作人周炳枢接棒
• 2026年8月：出售灵犀互娱，正式退出

十年的投入，换来一款长青SLG和一次体面的离场。阿里巴巴2025财年收入9963亿元人民币，游戏始终没能长成战略级业务。

阿里做游戏的思路始终是“流量变现”——用淘宝、UC、夸克的流量去喂养游戏。但中国游戏行业早已进入“内容为王”阶段，买量逻辑的天花板肉眼可见。当流量优势无法转化为内容能力，退出就是理性选择。

字节卖沐瞳：朝夕光年的未竟之梦

字节的撤退并非始于这笔交易。早在2023年11月，朝夕光年就进行了大规模收缩，裁撤大量自研项目、人员以千计，仅保留沐瞳和少数在研管线——当时业界已普遍解读为字节战略性放弃游戏自研。2026年3月将沐瞳售予沙特PIF，只是走完了最后一步。

[[沐瞳科技]]的核心资产[[Mobile Legends: Bang Bang]]是东南亚国民级MOBA，按Moonton官方口径累计注册用户超过10亿，是字节游戏版图中最值钱的资产。2021年3月字节收购沐瞳时，路透社报道的作价接近40亿美元。

朝夕光年的故事曾是行业最热门的叙事——坐拥抖音这个全球最强流量池，广告收入以千亿元计的字节，重金收购沐瞳，自研团队遍地开花。据多位接近人士透露，内部一度对游戏业务寄予“第二增长曲线”的厚望。

最终自研项目迟迟跑不出爆款（唯一的例外是2023年上线的[[晶核]]），沐瞳被买来之后也没能和抖音生态产生化学反应。一位接近朝夕光年的从业者私下感叹：“抖音的用户时长是借来的，不是游戏自己的。”

产业逻辑在于：字节的核心能力是算法与增长，这套打法在短视频上无往不利，但游戏是典型的“内容+工业”双密集型产业，成功依赖长期的组织能力沉淀。米哈游从2012年成立到2020年《原神》上线，为这个能力打磨了八年。平台型公司习惯“快速验证、快速迭代”，与游戏研发“三年磨一剑”的节奏天然冲突。相比之下，阿里的退出是能力错配后的认输，字节则是止损——发现ROI算不过来，就不再下注。

双寡头定局：为什么只剩腾讯和网易

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